Оценка стоимости акций

Разные участники фондового рынка оценивают акцию в зависимости от собственных интересов. При выпуске акций определяется доля акционера в уставном капитале. Именно эта отражается в номинальной стоимости акции:

1 доля уставного капитала = номинал / уставный капитал .

Уже при первичном размещении эмитент продает акции по цене, выше номинальной. Эта цена называется ценой размещения, или эмиссионной ценой. Во время торговли акциями на рынке мало кто вспоминает номинальную стоимость акций. В этом смысле введение номинальной стоимости необязательно: можно просто сказать, сколько акций имеет акционерное общество. При составлении отчётов и определении активов компании по определённой методике определяется бухгалтерская (или балансовая, книжная) стоимость акций:

балансовая стоимость = (чистые активы) / (число акций) .

Чистые активы компании рассчитываются в соответствии с инструкцией Министерства финансов, в которой чётко указано, какие статьи бухгалтерского учёта следует сложить и что из этой суммы следует вычесть. При этом возможно несоответствие рассчитанных таким образом активов их рыночной стоимости. Так, на балансе предприятия могут находиться устаревшие модели компьютерной техники, иногда в соответствии с инструкцией по оценке материальных ценностей учётная стоимость старого компьютера может превышать цену новейшей модели. Это парадоксально, но для возможности сравнения балансовых отчётов разных компаний составление отчёта на всех предприятиях должно проводиться единообразно, то есть все должны пользоваться одной и той же инструкцией. Более реальной является рыночная стоимость акций: рыночная стоимость акции = (рыночная стоимость чистых активов) / (число акций) Рыночная стоимость активов находится в результате оценки материальных и интеллектуальных ценностей компании по существующим рыночным ценам. Крупный инвестор, вкладывая средства в акции акционерного общества, оценивает риск операции. Для этого инвестор оценивает, какую часть вложений он сможет вернуть, если акционерное общество обанкротится и его имущество будет срочно продано по самым низким ценам. Так возникает

ликвидационная стоимость акции = (ликвидационная стоимость чистых активов) / (число акций) .

На вторичном рынке в результате спроса и предложения складывается рыночная цена акции. Здесь следует отметить, что "стоимость" и "цена" - разные понятия. Под стоимостью мы понимаем объективную ценность актива компании. Цена же этого актива зависит от ожиданий участников торговли. Так, в течение первой половины торговой сессии на ММВБ акции Газпрома могут вырасти на два процента, а во второй половине дня - упасть на ту же величину. Это вовсе не означает, что стоимость компании "Газпром" в течение дня (или даже часа) менялась с такой скоростью. Рыночная цена колеблется вокруг объективной рыночной стоимости. Когда участников торговли захлёстывает волна радужных ожиданий, рыночная цена акций идёт вверх. Затем радужные ожидания сменяются паническими настроениями по поводу, например, важного политического события. Если рыночная цена меньше рыночной стоимости, то акции компании недооценены и следует ожидать, что рыночная цена вырастет. В период становления Интернета акции компаний, работающих с использованием новых информационных технологий, наоборот, были переоценены: у многих были радужные надежды, что практически все виды деятельности в скором времени будут осуществляться с использованием компьютерных сетей.